USAレアアースは垂直統合戦略において多方面で進展を見せているが、国内外で逆風が強まっている
ブラジルのセラ・ヴェルデ社に対する28億ドルの買収提案、フランスのミッドストリーム事業への新たな資本投入、そして米国の鉱山事業や磁石事業への資金調達といった動きが相次いでいることから、USAレアアースが目指す、垂直統合型かつ多国間にまたがるレアアース大手企業の構築計画は、無視できないものとなっている。
USA Rare Earth（USAR）は6月3日、米国商務省と最終合意書を締結し、「CHIPS法」に基づき約16億ドルの資金調達を実現したと発表した。この資金は、連邦政府からの2億7700万ドルの助成金と、プロジェクトの進捗状況に応じて最大13億ドルのシニア担保付ローンで構成される。 これに、以前に発表された15億ドルの民間資金調達および過去の資金調達を合わせると、同社の利用可能資本は約35億ドルとなる。
その前日、USARはサウスカロライナ州ブラックスバーグに金属被覆・焼結磁石工場を建設するため12億ドルを投資すると発表した。同工場は、オクラホマ州スティルウォーターおよびコロラド州ウィートリッジにある既存施設に次ぐ、同社にとって米国国内で3番目の工場となる。
ブラックスバーグ工場は、焼結NdFeB磁石を年間6,400トン、金属および合金を年間5,000トン生産する設計となっており、スティルウォーターでの拡張計画と合わせると、同社の米国における磁石および合金の総生産能力は年間10,000トンに達することになる（AdamasMagnet Factory Database参照）。 現在、設計および設備調達が進められており、今後数ヶ月以内に敷地工事が開始され、2028年の試運転開始を目標としています。
6月初旬、USARはまた、2030年までに1億7500万ユーロ（2億400万ドル）以上をフランスに投資し、欧州のレアアース拠点として急速に台頭しているフランス南西部のラック周辺で、金属、合金、および磁石用素材の生産を拡大する計画を発表した。
フランスでの事業展開は、子会社であるLess Common Metalsの年間3,750トンの金属・合金生産能力と、2026年後半に稼働開始予定のCarester社のCaremag分離プラント（年間1,600トン）を同一敷地内に配置することを軸として構成されている。 4月、USARはInfraVia Capital Partnersと共に、Caresterへの出資として約4,000万ユーロを拠出しました。
欧州統合型ミッドストリーム・プラットフォームの構築は、対象となる設備費の最大45％、および不動産・インフラ費用の最大約1億3,000万ユーロを補助するフランスのC3IVプログラムによる支援も受けています。追加資金はラック（Lacq）施設の拡張に加え、フランス国内でのネオジム・フェライト・ボロン（NdFeB）磁石工場の建設計画にも充てられる予定であり、USAR社は現在、フランス国内の複数の立地候補地について評価を進めていると述べています。
USARにとってまたしても多忙な月となったが、同社は5月下旬、オクラホマ州の磁石工場がフェーズ1aの出荷を開始したこと、また、10億トンの埋蔵量を誇り、建設に14億ドルを要すると言われる初期段階のラウンドトップ希土類元素（HREE）プロジェクトが、テキサス・セミコンダクター・イノベーション・ファンドから1,420万ドルの助成金を獲得したことを発表した。
アダマスの見解：
南米大陸で唯一稼働中のイオン交換粘土鉱山を運営するブラジルのセラ・ヴェルデ社に対し、28億ドルの買収提案を行った直後に、フランスにおける中流部門の生産能力拡大に向けた新たな資金投入や、米国での鉱山開発および磁石事業への資金提供が相次いでいることから、USAレアアースが目指す「垂直統合型で複数の管轄区域にまたがるレアアース大手」の構築計画は、もはや無視できないものとなっている。
一方で、USARの「鉱山から磁石へ」という戦略およびグローバルな多角化戦略は、規制や法的な不透明感によって複雑化している。
USARは、5月下旬にテキサス州でMPマテリアルズ社が提起した訴訟の対象となった。同訴訟では、USARがMP社の元エンジニアを通じてNdFeB磁石の粒界拡散に関する配合技術を不正に流用し、その営業秘密を第三者企業であるFOMテクノロジーズ社に提供したとして非難されている。訴状ではさらに、USARのプロジェクトの進捗状況に関する実績を批判し、ラウンドトップ鉱区の資源量に関する主張の妥当性にも疑問を呈している。USARはこれらの主張を公に否定し、法的に反論する姿勢を示している。
ブラジルの独占禁止法規制当局であるCADEも5月、セラ・ヴェルデ社との取引について正式な調査を開始した。CADEの審査では、セラ・ヴェルデ社における支配権の異動だけでなく、米国政府関連の資金による支援を受けた長期的な購入契約についても精査される見通しだ。また、この取引については、国家安全保障上の懸念や戦略的鉱物資産に関する憲法上の保護を理由に、議員グループがブラジル最高裁に提訴している。
ケイド社による、過去15年間のNd、Pr、Dy、Tbの供給体制に関する調査、およびラウンド・トップ鉱山の生産開始に向けた進展に支障が生じる可能性は、ラックおよび同社の米国施設への上流供給のタイミングと柔軟性にとって、決して軽視できないリスクとなり得る。我々は、フランスの取引先各社が、複数年にわたる磁石取引を確定させる前に、ブラジルでの結果および知的財産権に関連する差し止め命令の動向を注視すると予想している。
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