E como isso pode sair-lhe muito caro

A fixação dos preços das terras raras parece simples no ecrã. Mas não é.

Não existe «o» preço do óxido de disprósio ou do neodímio.

Existem quatro tendências de preços distintas que evoluem de forma diferente, refletem realidades diferentes e têm implicações muito diferentes.

Confundi-los (especialmente ao atribuir um peso excessivo ao valor mais variável) é uma das formas mais rápidas de cometer erros na análise económica do projeto, nos contratos de compra ou nos modelos de investimento.

Eis o quadro completo.

1. China EXW (Ex-Works / Mercado interno)

O preço à saída da fábrica ou o preço de entrega na China.

Este é o segmento de menor volume e onde se negocia, de facto, a esmagadora maioria do volume físico. Reflete a produção chinesa em grande escala vendida no mercado interno e varia em função das quotas, das políticas e da procura local.

2. China FOB (Free On Board)

O preço de exportação com carga nos portos chineses.

Ligeiramente superior ao preço EXW, devido aos processos logísticos e de exportação. Este continua a ser o principal ponto de referência para os materiais de origem chinesa destinados ao mercado externo.

3. CIF Ocidental (Material produzido no Ocidente)

O preço de referência para o material efetivamente produzido fora da China — proveniente de empresas como a Lynas, a MP Materials e outros produtores ocidentais ou aliados — entregue nos mercados ocidentais em condições CIF.

Uma vez que estas instalações implicam, em geral, custos operacionais mais elevados e que os compradores ocidentais atribuem um valor estratégico ao abastecimento diversificado, este segmento é negociado a um nível claramente superior, em termos estruturais, em relação aos índices de referência chineses.

4. Roterdão / Armazém Ocidental (Preços para comerciantes)

Preços indicados por comerciantes terceiros para material já armazenado em armazéns europeus (ou americanos).

Trata-se de um mercado à vista de pequeno volume e baixa liquidez. Embora estes preços possam sofrer oscilações drásticas e dar origem a notícias de destaque, refletem normalmente uma atividade de negociação escassa, em vez de níveis de equilíbrio de mercado amplos e repetíveis.

Apesar de serem amplamente citados por algumas agências de informação sobre preços e nas manchetes dos meios de comunicação social, estes dados não são representativos dos volumes nem das condições comerciais envolvidas nas vendas efetivas dos produtores ou nas transações em grande escala.

Previsões de preços da CIF Ocidental

Disponível através do serviço de assinatura «Rare Earth Pricing Outlook»

 

Mais informações

O gráfico que revela a verdadeira história

Consulte o gráfico abaixo relativo ao óxido de disprósio, referente ao período de junho de 2025 a janeiro de 2026.

Os preços EXW e FOB da China mantiveram-se relativamente estáveis e próximos uns dos outros, na faixa dos 200 a 250 dólares por kg.

Por outro lado, o CIF ocidental (material produzido no Ocidente) foi negociado com um claro prémio, em linha com as previsões de preços CIF da Adamas para o Ocidente.

Por outro lado, os preços nos armazéns de Roterdão subiram para bem acima dos 1 000 dólares/kg – mais de quatro vezes os preços praticados na China e mais de três vezes o CIF ocidental.

O aumento dramático dos preços em Roterdão chama a atenção, mas resulta de um volume de transações reduzido. Estas cotações de armazém correspondem a lotes à vista limitados, em vez do tipo de volume sustentado que reflete a economia real dos produtores ou negociações contratuais significativas.

Considerá-los como referência principal pode criar uma imagem enganadora do ponto em que o mercado, na sua totalidade, se equilibra efetivamente.

Por que é que esta distinção é importante

Os termos EXW e FOB da China representam a maior parte da oferta e da liquidez globais.

A CIF ocidental está a tornar-se cada vez mais relevante à medida que a produção não chinesa ganha escala e os compradores ocidentais procuram garantir a segurança do abastecimento.

Os preços nos armazéns de Roterdão, por outro lado, podem ser úteis como indicador do sentimento do mercado ou da disponibilidade a curto prazo, mas, em geral, não são realistas para modelar as margens dos produtores, estruturar acordos de compra ou avaliar o risco de investimento a uma escala significativa.

Previsões de preços da Adamas Western CIF

As nossas avaliações e previsões de preços do CIF ocidental baseiam-se na realidade.

Com base em modelos de custos «de baixo para cima» e calibrados a partir de transações e volumes reais de origem ocidental, oferecem uma perspetiva realista na qual os intervenientes do setor podem confiar.

Um serviço de previsão de preços indispensável para mineradoras, empresas de exploração, fabricantes de ímanes, fabricantes de automóveis, fabricantes de motores, investidores e outros profissionais com interesse no setor das terras raras.

Conclusão

Se estiver a produzir, a comprar em grande escala, a negociar contratos ou a realizar análises de investimento, concentre-se nos fluxos que refletem os volumes efetivamente negociados:

Preços FOB na China para o material chinês e preços CIF da Adamas Western para a produção não chinesa.

Os preços de armazém podem parecer aliciantes num gráfico, mas utilizá-los como referência principal para a análise económica ou a avaliação de riscos é um dos erros mais comuns e dispendiosos neste setor atualmente.

O gráfico acima não mostra apenas diferentes níveis de preços, mas sim diferentes mercados.

Saber qual deles é realmente relevante para as suas decisões é o que distingue a informação útil do ruído.

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